O Banco Safra vê espaço para retomada dos fundos imobiliários diante da queda esperada dos juros ao longo da curva. Na carteira de setembro, a instituição elevou a participação em fundos de tijolo e incluiu o Vinci Shopping Centers (VISC11) entre as posições do mês.
A decisão se apoia em sinais mais favoráveis da atividade econômica e da inflação. Para o Safra, esse ambiente tende a beneficiar os ativos imobiliários, especialmente os que ainda podem capturar valorização com a recomposição dos preços das cotas.
A entrada do VISC11 ocorre em conjunto com o HSI Malls (HSML11), enquanto o banco também ampliou a exposição a veículos logísticos, como HGLG11 e BRCO11. A leitura do Safra é que os fundos imobiliários seguem negociando com desconto relevante em relação ao patrimônio.
Vinci Shopping Centers integra carteira do Safra
Segundo o banco, o setor apresenta desconto de 10,99% sobre o valor patrimonial. Além disso, o dividend yield do IFIX mantém um prêmio de 4,60 pontos percentuais frente à NTN-B 2035.
Esse diferencial está próximo da média histórica de cinco anos, de 4,84 pontos percentuais. Na avaliação do Safra, a combinação entre desconto patrimonial e prêmio de rendimento sustenta a tese de que as cotas dos FIIs ainda podem ter espaço para recuperação.
Carteira do Safra supera o IFIX
A carteira Top FIIs do Safra vem superando o índice de referência. Desde 7 de agosto, acumulava alta de 0,71%, enquanto o IFIX recuava 0,60%, diferença de 1,30 ponto percentual.
Em 12 meses, a carteira registrava valorização de 9,53%, ante 7,73% do IFIX. Em 36 meses, o ganho acumulado era de 24,71%, frente a 16,87% do índice.
Composição da carteira recomendada
A carteira de setembro foi distribuída da seguinte forma:
- JS Real Estate (JSRE11) — 10% | Escritórios
- Kinea Oportunidades RE (KORE11) — 2,5% | Escritórios
- JS Ativos Financeiros (JSAF11) — 10% | Fundo de Fundos
- Riza Terrax (RZTR11) — 2,5% | Híbridos
- Guardian Real Estate (GARE11) — 5% | Híbridos
- Bresco Logística — 3,75% | Logística
- Pátria Log — 10% | Logística
- HSI Logística (HSLG11) — 2,5% | Logística
- HSI Malls — 2,5% | Shoppings
- Vinci Shopping Centers — 3,75% | Shoppings
- XP Malls (XPML11) — 2,5% | Shoppings
- Kinea Unique HY CDI (KNUQ11) — 10% | Ativos Financeiros
- Mauá Capital Recebíveis Imobiliários (MCCI11) — 10% | Ativos Financeiros
- Pátria Crédito Imobiliário IP (PCIP11) — 5% | Ativos Financeiros
- Pátria Recebíveis Imobiliários (HGCR11) — 12,5% | Ativos Financeiros
- Kinea Rendimentos Imobiliários (KNCR11) — 7,5% | Ativos Financeiros
Desde o início da série, em dezembro de 2019, a valorização acumulada da carteira alcançava 45,24%, ante 27,23% do IFIX. Nesse intervalo, superou o índice em 45 dos 81 meses, o equivalente a 56% das observações.
Para setembro, houve ajustes também nos fundos de papel. O Safra reduziu a exposição ao Kinea Rendimentos Imobiliários e retirou o TRX Real Estate (TRXF11) da carteira, diminuindo a fatia total de fundos de ativos financeiros de 47,5% para 45%.
Dentro dessa alocação, o banco diminuiu a presença de fundos atrelados ao CDI e reforçou estratégias indexadas ao IPCA+. Com a nova composição, o dividend yield estimado da carteira para 2026 é de 11,9%.
