A Genial Investimentos promoveu ajuste em sua carteira recomendada de fundos imobiliários para julho ao retirar o BTLG11 e incluir o GGRC11. De acordo com os analistas, a troca decorre de uma avaliação mais favorável da relação entre risco e retorno do fundo logístico.
A research da casa aponta que a decisão foi sustentada pela evolução recente do portfólio do veículo, que ampliou a exposição a galpões logísticos considerados estratégicos e reforçou a estratégia de gestão ativa.
Na avaliação da Genial, o fundo combina ativos distribuídos geograficamente, contratos de longo prazo e uma dinâmica de expansão que tende a sustentar a geração de renda recorrente aos cotistas.
Mesmo com a substituição, a instituição mantém a leitura de qualidade no portfólio do BTLG11 e não descarta retomar a recomendação caso as cotas voltem a negociar em patamares considerados mais atrativos.
Em junho, a Carteira Valor, elaborada pela Genial Investimentos, registrou retorno de -0,96%, desempenho superior ao do IFIX, que recuou 1,21% no período.
Gestão ativa e desconto patrimonial sustentam visão
Segundo relatório da instituição, um dos pilares da tese é a atuação ativa da gestão, que recentemente incorporou ao portfólio novos galpões logísticos de alto padrão.
A Genial ressalta que parte dessas aquisições foi estruturada com mecanismos de earn-out, possibilitando capturar ganhos adicionais com futuras locações, além de operações com retornos estimados próximos de 20% ao ano em alguns casos.
Outro ponto destacado é o desconto das cotas frente ao patrimônio. O fundo negocia próximo de 0,89 vez o valor patrimonial (P/VP) e apresentou dividend yield próximo de 12% nos últimos 12 meses, combinação que, segundo os analistas, o torna mais atrativo no cenário atual.
A casa também observa que parte das compras recentes foi financiada pela última emissão de cotas, realizada em linha com o valor patrimonial, movimento considerado positivo para a geração de valor aos cotistas.
Critérios para inclusão do GGRC11 na Carteira Valor
Para a Genial Investimentos, a soma de gestão ativa, expansão do portfólio, contratos de longo prazo e desconto patrimonial embasou a inclusão do fundo na Carteira Valor de julho, em substituição ao BTLG11.
A equipe enfatiza que a pulverização geográfica e a estratégia de contratos ajudam a sustentar a renda recorrente, enquanto a disciplina de alocação e a estruturação via earn-out buscam capturar potenciais ganhos adicionais.
No curto prazo, a casa aponta que o diferencial entre P/VP e indicadores de geração de renda, como o dividend yield observado, reforça a atratividade relativa do veículo quando comparado ao restante do universo de FIIs acompanhados.
Ainda assim, a Genial mantém acompanhamento do fundo substituído e sinaliza a possibilidade de reavaliação futura, condicionada ao comportamento de preço das cotas e às oportunidades de alocação que surgirem no mercado.
