O Inter & Co (INBR32) caiu 32% em 2026, mas o BTG Pactual enxerga uma janela de recompra após visita à sede em Belo Horizonte. Os analistas mantiveram a recomendação de compra e o preço-alvo em R$ 51, o que implica potencial de alta de 73,5% sobre os R$ 29,40 recentes. A avaliação é de que os fundamentos seguem em evolução, apesar da volatilidade das ações ao longo do ano.
Segundo o BTG, a trajetória operacional do banco digital aponta para melhoria de ROE, expansão da margem financeira e crescimento consistente de receitas de serviços. Essa combinação, aliada à disciplina de custos, reforça a tese de valor no médio prazo. Em paralelo, o balanço mais resiliente tende a reduzir a sensibilidade aos ciclos de juros, limitando surpresas negativas.
O CEO Alexandre Riccio afirmou estar confiante em alcançar ROE entre 17% e 18% no quarto trimestre de 2026. A administração sustenta que a inércia de resultados — com ganhos de eficiência e monetização maior da base — pode levar o retorno a pelo menos 20% nos anos seguintes. Esse guidance serve de âncora para a visão construtiva dos analistas.
Resultados do 2º tri indicam avanço da margem financeira em 0,20 ponto percentual no trimestre e 0,40 p.p. no ano. As receitas de serviços crescem próximo de 20% anuais, impulsionadas pelo maior volume transacionado em cartões. No front de custos, o banco desacelerou contratações, o que deve aliviar as despesas operacionais à frente.
A qualidade de crédito segue como foco de atenção. O cartão de crédito teve deterioração acima do esperado, enquanto o consignado privado foi pressionado por mudanças de vínculo empregatício. Em resposta, o banco apertou critérios de concessão e reposicionou o mix para faixas de menor risco. Dois terços da carteira estão colateralizados, mitigando a exposição macro.
No diagnóstico do BTG, a queda recente foi exagerada. O papel se comportou como fintech de alto beta, descolando dos fundamentos atuais. O Inter & Co mantém capital robusto, melhora operacional em curso e sensibilidade mais neutra aos juros — fatores que, combinados, sustentam a visão de recuperação relevante.
