Mercado Livre mantém a expansão no segmento de crédito, mas a inadimplência crescente pressiona as margens da fintech. Em relatório divulgado nesta terça-feira (19), o BTG Pactual reafirmou recomendação de compra e preço-alvo de US$ 2.400 para as ações nos Estados Unidos, indicando potencial de alta de 55,2%. Para os analistas, a companhia segue como tese estrutural na América Latina, mesmo com o ciclo de crédito mais desafiador.
No Brasil, a carteira consolidada nos principais FIDCs atingiu R$ 7,7 bilhões em abril, avanço de 0,4% no mês e 18% em 12 meses. Globalmente, o Mercado Crédito encerrou o primeiro trimestre com US$ 14,5 bilhões, alta de 87% na comparação anual e de 16% ante o trimestre anterior. Esses números reforçam a estratégia de escalar o ecossistema financeiro atrelado ao marketplace do Mercado Livre.
A dinâmica de risco, porém, piorou. Os atrasos de até 90 dias subiram 229 pontos-base no mês, para 9,7% da carteira, enquanto a inadimplência acima de 90 dias recuou marginalmente para 11,6%. A margem líquida de juros após perdas caiu 550 pontos-base no trimestre, para 17,8%, refletindo provisões maiores e um mix mais arriscado.
Entre os motores de crescimento, os cartões de crédito já representam 45,5% da carteira, seguidos pelo crédito ao consumidor, com 36,5%. A emissão de 2,7 milhões de cartões no primeiro trimestre — alta de 104% em 12 meses — evidencia o ganho de tração do produto. Esse avanço amplia engajamento e recorrência, além de fortalecer a monetização no ecossistema.
Segundo os analistas do BTG Pactual — Luiz Guanais, Yan Cesquim e Beatriz Cendon —, a fintech permanece como vetor relevante de valor, sustentando ganhos de escala e eficiência. O banco destaca que publicidade e soluções financeiras consolidam-se como pilares adicionais ao e-commerce, diversificando receitas e amortecendo ciclos setoriais.
Apesar do aumento da inadimplência, o racional de investimento segue apoiado em crescimento robusto, penetração de serviços e execução consistente. Para o Mercado Livre, a visão de longo prazo permanece favorável, com a combinação de marketplace, crédito e ads sustentando margens e participação de mercado ao longo do ciclo.
