A Direcional (DIRR3) divulgou o novo balanço do 4T25. A leitura do mercado foi de que, apesar de avanços operacionais relevantes, alguns indicadores ficaram aquém do consenso, especialmente no fluxo de caixa livre. Analistas avaliaram o desempenho como misto, ponderando ganhos de margem e rentabilidade frente à pressão de caixa.
No trimestre, a Direcional reportou lucro líquido ajustado de R$ 211,4 milhões, alta de 27,7% na comparação anual, porém ligeiramente abaixo da projeção de R$ 220 milhões da LSEG. A receita líquida somou R$ 1,2 bilhão, avanço de 33% ano a ano e praticamente em linha com as estimativas do mercado, sustentada por execução comercial robusta e repasses consistentes.
A geração de caixa operacional foi um destaque: o caixa gerado atingiu R$ 390 milhões, superando com folga os R$ 160 milhões do 4T24. Esse impulso refletiu melhor giro de estoques, eficiência nos repasses e disciplina na alocação de capital. Ainda assim, o fluxo de caixa livre recorrente registrou queima de R$ 89 milhões, apontando pressões pontuais de capital de giro e cronogramas de obras.
Desempenho operacional sólido também apareceu nas margens: a margem bruta ajustada alcançou 42,8%, aumento de 3,5 p.p. na base anual, enquanto o ROE anualizado ficou em 44%, evidenciando forte rentabilidade no período. Esses números reforçam a capacidade de captura de melhorias de mix e ganhos de produtividade, mesmo em um ambiente de custos seletivo.
O BTG Pactual classificou os resultados como mistos, elogiando a expansão de margem e o ROE, mas destacando a decepção no fluxo de caixa livre recorrente. Para o banco, a dinâmica operacional permanece favorável e a alavancagem está sob controle, ainda que a normalização do caixa seja um ponto de atenção no curto prazo.
Apesar das ressalvas, o BTG manteve recomendação de compra para a Direcional (preço-alvo de R$ 20). Os analistas citam o posicionamento competitivo no programa Minha Casa Minha Vida, a resiliência de demanda no segmento de baixa renda e o potencial de monetização do land bank como suportes para a tese no médio prazo.
