A SLC Agrícola (SLCE3) teve seu preço-alvo revisado pelo BB Investimentos de R$ 18,40 para R$ 21,90, com manutenção da recomendação neutra. A decisão considera os resultados mais recentes e ajustes nas premissas macroeconômicas. Mesmo com o otimismo moderado, o banco sinaliza que o cenário competitivo e de custos ainda exige cautela.
A revisão se apoia, sobretudo, na melhora operacional observada desde a safra 2024/25. Houve forte geração de caixa operacional, sustentada pelo bom desempenho de soja, milho e algodão. Esses vetores reforçam a resiliência do portfólio produtivo da companhia e justificam a atualização do valuation, ainda que sem alteração no rating.
Entre os riscos, a analista Georgia Jorge destaca potenciais impactos do conflito no Oriente Médio sobre insumos e margens. O avanço nos preços de fertilizantes e a volatilidade dos preços dos grãos nos portos podem comprimir a rentabilidade em 2026 e 2027. Esse pano de fundo geopolítico adiciona incerteza às projeções de médio prazo.
Como destaque positivo, a safra 2025/26 deve registrar expansão relevante, com área plantada 13,8% maior, alcançando 837 mil hectares. A soja permanece como a principal cultura, apoiando escala e diluição de custos fixos. Os primeiros indicadores de campo são encorajadores, com produtividade de soja acima das estimativas iniciais, o que pode sustentar margens operacionais.
No entanto, o custo médio por hectare tende a subir na nova safra, refletindo a alta de fertilizantes e outros insumos agrícolas. Esse movimento pressiona o ponto de equilíbrio e exige disciplina na gestão comercial e de hedge. Além disso, o ambiente para commodities agrícolas segue misto, com spreads domésticos nem sempre acompanhando a dinâmica internacional.
Em síntese, a elevação do preço-alvo para R$ 21,90 reconhece a execução eficiente e a melhora de fundamentos, mas a recomendação neutra permanece diante da assimetria de riscos. Para investidores, o case combina expansão de área, ganhos de produtividade e exposição a grãos, contrapostos por volatilidade externa e pressão de custos. A SLC Agrícola segue bem posicionada, porém dependente de preços, clima e normalização geopolítica para destravar mais valor.
