No último ano, Warren Buffett encontrou poucas oportunidades atraentes para investir no mercado de ações. Em 2024, ele e sua equipe de gestão da Berkshire Hathaway (BRK.A, BRK.B) venderam mais de US$ 143 bilhões em ações, reduzindo significativamente sua participação em empresas de peso, como Apple (AAPL) e Bank of America (BAC).
Grande parte do lucro dessas vendas foi destinada ao pagamento de impostos recordes e ao aumento do caixa da empresa, que segue acumulando capital. No entanto, Buffett foi enfático em sua carta aos acionistas, divulgada em fevereiro:
“A Berkshire nunca dará preferência a ativos equivalentes a dinheiro em detrimento da propriedade de bons negócios, sejam eles controlados integralmente ou parcialmente.”
Seguindo essa filosofia, Buffett conseguiu realocar US$ 2,6 bilhões do capital da Berkshire em seis novas ações negociadas publicamente no quarto trimestre. A seguir, vamos analisar essas aquisições e identificar qual delas pode ser a melhor oportunidade para investidores no momento.
As seis ações que Buffett adicionou ao portfólio da Berkshire
Durante o quarto trimestre, a Berkshire Hathaway reportou um saldo líquido positivo de US$ 3,4 bilhões em compras de ações. Porém, nem todo investimento feito pela empresa envolve companhias listadas nas bolsas dos Estados Unidos. Buffett mencionou que aumentou sua participação em empresas japonesas e pode ter adquirido outros ativos fora do mercado público.
Entre as aquisições realizadas nos Estados Unidos, as seis novas ações adicionadas ao portfólio da Berkshire foram:
- Occidental Petroleum (OXY)– US$ 409,1 milhões
- VeriSign (VRSN) – US$ 89,9 milhões
- Sirius XM (SIRI) – US$ 296,8 milhões
- Pool Corp. (POOL) – cerca de US$ 70 milhões
- Domino’s Pizza (DPZ) – aproximadamente US$ 470 milhões
- Constellation Brands (STZ) – estimados US$ 1,3 bilhão
O que chama atenção nesse grupo é que nenhuma dessas empresas tem um valor de mercado particularmente elevado. A Occidental Petroleum, maior entre elas, vale cerca de US$ 43,7 bilhões, enquanto a Sirius XM tem uma capitalização de apenas US$ 7,7 bilhões.
Além disso, a Berkshire já possuía participações substanciais na Occidental, VeriSign e Sirius XM, empresas que, mesmo sendo atrativas, possuem limites de mercado relativamente pequenos. Esse cenário tem sido um desafio para Buffett, já que a Berkshire Hathaway gerencia mais de US$ 600 bilhões em ativos investíveis, dificultando a realização de grandes aquisições sem inflacionar os preços dos ativos.
Buffett reconheceu esse obstáculo em sua carta de 2023 aos acionistas:
“Restam apenas um punhado de empresas neste país capazes de realmente mover a agulha na Berkshire. Algumas conseguimos avaliar; outras não. E, se conseguirmos, elas precisam ter preços atrativos.”
Para os investidores individuais, isso pode representar uma vantagem, já que eles não enfrentam a mesma limitação de capital que Buffett. Assim, ações de pequena ou média capitalização, como as adquiridas pela Berkshire, podem compor uma fatia significativa de um portfólio pessoal sem os mesmos entraves enfrentados por um fundo gigantesco.
Mas, entre as seis aquisições recentes da Berkshire, uma empresa se destaca como a melhor oportunidade no momento.
A melhor aposta entre as novas aquisições de Buffett
Embora todas as seis ações ofereçam boas oportunidades e tenham vantagens competitivas relevantes, a Constellation Brands desponta como a melhor opção do grupo.
A Constellation Brands é a maior cervejaria mexicana e proprietária das marcas Corona e Modelo, que dominam o segmento de lagers mexicanas nos Estados Unidos. A empresa também atua no setor de vinhos e destilados, mas seu grande trunfo está no mercado de cervejas, que responde por mais de 80% das vendas e da receita operacional.
Nos últimos anos, o setor de bebidas alcoólicas enfrentou desafios, como:
- Propostas para incluir advertências sobre riscos à saúde nos rótulos das bebidas nos EUA.
- Mudanças no comportamento da Geração Z, que consome menos álcool do que gerações anteriores.
- Crescente concorrência com coquetéis prontos para beber, um mercado que tem ganhado força.
Apesar desses obstáculos, a Constellation continua crescendo e espera um aumento de 4% a 7% nas vendas de cerveja no ano fiscal de 2025. Além disso, sua estratégia de premiumização tem impulsionado as margens operacionais.
A empresa tem se posicionado como uma marca premium no segmento de cervejas, apoiada por um orçamento publicitário robusto. Sua grande escala permite investir mais em marketing do que concorrentes menores, criando um ciclo virtuoso em que a força da marca mantém os preços elevados e sustenta sua liderança no mercado.
Buffett comprou Constellation Brands no momento certo?
Buffett adquiriu ações da Constellation Brands antes da divulgação dos lucros do terceiro trimestre. No entanto, os resultados decepcionaram, com uma queda de 14% nas vendas de vinhos e destilados, o que anulou o crescimento do segmento de cervejas. Como consequência, a empresa reduziu sua projeção de crescimento para o ano.
Além disso, as ações sofreram um impacto adicional com o anúncio de uma tarifa de importação de 25% sobre produtos mexicanos, que pode afetar suas margens e volume de vendas.
Apesar dessas adversidades, o negócio principal da Constellation – sua divisão de cervejas – segue sólido e com perspectivas promissoras no longo prazo.
Após a recente queda no preço das ações, a Constellation está sendo negociada a um múltiplo atrativo de 12,4 vezes o lucro futuro estimado, um nível considerado baixo para uma empresa com forte presença de mercado e vantagens competitivas duradouras.
Dessa forma, entre as seis novas aquisições da Berkshire Hathaway, a Constellation Brands se destaca como a melhor opção para investidores no momento.
Conclusão
Warren Buffett continua fiel à sua filosofia de investimento baseada no valor, mas enfrenta desafios para encontrar boas oportunidades que possam mover a agulha no gigantesco portfólio da Berkshire Hathaway.
A compra de seis novas ações no quarto trimestre demonstra sua busca por empresas de menor capitalização, mas com vantagens competitivas significativas.
Para investidores individuais, isso abre uma oportunidade interessante, já que eles não enfrentam as mesmas restrições que Buffett. Nesse contexto, a Constellation Brands surge como a opção mais atrativa do grupo, combinando crescimento sólido, forte posicionamento de mercado e valuation atraente.
Se a estratégia da empresa continuar a se provar eficaz, essa pode ser uma das melhores ações para investir agora.
