A Rede D’Or (RDOR3) confirmou um plano robusto de expansão, que adicionará 2.690 leitos entre 2026 e 2028 e elevará a capacidade total para 16,2 mil leitos. O movimento reforça a disciplina de crescimento da companhia, mantendo praticamente intacto o pipeline e sinalizando resiliência operacional em um cenário macro ainda desafiador. Segundo o BTG Pactual, a tese segue atrativa, com recomendação de compra e preço-alvo de R$ 54, o que implica potencial de alta de 59,4% sobre a cotação de R$ 33,87.
Entre 2025 e 2028, o total acumulado de novas vagas chegará a 3.191 leitos, apenas 12 a menos que o plano original. Em 2025, a rede já entregou 501 leitos, superando a meta em 10 unidades e sinalizando boa execução. Essa consistência é um pilar relevante para sustentar ganhos de escala e diluição de custos fixos.
O capex médio por leito permanece em R$ 1,4 milhão, apesar de juros elevados e pressões inflacionárias na construção civil. Cerca de 75% das expansões seguem em projetos brownfield, estratégia que reduz riscos de implantação, otimiza o uso de ativos existentes e acelera a maturação operacional. Já as iniciativas greenfield têm papel complementar, direcionadas a mercados com demanda reprimida.
A carteira atual contempla mais de 20 projetos, ante cerca de 30 anteriormente, indicando foco em iniciativas maiores e com potencial de retorno mais previsível. Esse redesenho tende a favorecer eficiência de capital e priorização de regiões de maior densidade assistencial.
O valuation também colabora para a tese. A ação negocia abaixo de 16 vezes o lucro estimado para 2025 e 14 vezes para 2027, enquanto o múltiplo de 12 meses à frente gira em torno de 15 vezes — desconto de cerca de 20% frente à média histórica de 18-19 vezes. Para o BTG, a Rede D’Or tem espaço para dobrar de tamanho na próxima década, apoiada em pipeline crível e alocação de capital disciplinada.
Em síntese, a manutenção do plano de expansão, a predominância de projetos brownfield e a melhora gradual de margens sustentam a tese de compra. A Rede D’Or combina escala, execução consistente e valuation descontado, configurando oportunidade atraente para o investidor de longo prazo.
