Entre os maiores fundos imobiliários de shopping centers listados na B3, dois veículos se destacam entre investidores que buscam renda mensal e exposição ao varejo físico. Ambos reúnem participações em empreendimentos distribuídos pelo país e exibem diferenças relevantes em indicadores operacionais e financeiros.
Os fundos XPML11 e VISC11 costumam figurar entre as alternativas mais acompanhadas do segmento. A definição de qual é “melhor” depende dos critérios avaliados, já que alguns números favorecem o XP Malls, enquanto outros beneficiam o Vinci Shopping Centers. A seguir, confira uma leitura comparativa dos principais indicadores.
Patrimônio líquido: XP Malls possui patrimônio maior
Um ponto de partida recorrente é o patrimônio líquido, que reflete o valor contábil do fundo. Nesse item, o XP Malls soma aproximadamente R$ 7,1 bilhões, enquanto o Vinci Shopping Centers apresenta cerca de R$ 3,3 bilhões. Um patrimônio mais robusto pode ampliar a capacidade de aquisições e a diversificação do portfólio, mas, isoladamente, não assegura desempenho superior.
Preço, P/VP e desconto do Vinci Shopping Centers
Na data da comparação, as cotações estavam próximas: as cotas do Vinci Shopping Centers eram negociadas a R$ 106,58, enquanto as do XP Malls valiam R$ 106,83. Para além do preço de mercado, investidores observam o P/VP, que relaciona a cotação ao valor patrimonial por cota. Nesse indicador, o Vinci Shopping Centers apresenta P/VP de 0,92, ante 0,97 do XP Malls. Ambos negociam abaixo do valor patrimonial, com desconto maior no fundo gerido pela Vinci Partners.
Liquidez e número de cotistas
No quesito negociação em Bolsa, o XP Malls exibe liquidez média diária superior, com movimentação em torno de R$ 14,1 milhões por dia. O Vinci Shopping Centers, por sua vez, gira aproximadamente R$ 5 milhões. Maior liquidez tende a facilitar operações de compra e venda, atenuando o impacto sobre preços. A base de investidores também difere: o XP Malls reúne cerca de 733 mil cotistas, mais que o dobro dos aproximadamente 350 mil do Vinci Shopping Centers. Esse número indica a dimensão da base, mas não é critério único de qualidade.
Dividend yield e último rendimento em 12 meses
O dividend yield é amplamente utilizado por relacionar os rendimentos pagos ao preço da cota. No acumulado de 12 meses, o XP Malls registra 10,36%, acima dos 9,36% do Vinci Shopping Centers. O último rendimento distribuído também foi maior no XP Malls, com R$ 0,92 por cota, ante R$ 0,84 do Vinci Shopping Centers. Em comparações entre fundos imobiliários, o dividend yield oferece uma referência mais adequada do que o valor nominal, por considerar a relação com a cotação.
Indicadores não definem qual fundo é melhor
Os números apresentados compõem parte relevante da análise, mas não esgotam o processo de avaliação. Além dos indicadores, entram no radar fatores como qualidade e localização dos shopping centers, diversificação geográfica, vacância, perfil dos contratos de locação, potencial de crescimento das receitas, estratégia da gestão e composição do portfólio.
Dessa forma, a comparação entre os fundos mostra que o XP Malls possui patrimônio líquido, liquidez média diária, número de cotistas, último rendimento e dividend yield dos últimos 12 meses superiores aos do Vinci Shopping Centers. Já o Vinci Shopping Centers negocia com maior desconto em relação ao valor patrimonial, refletido em um P/VP mais baixo. Esses elementos ajudam a mapear diferenças, mas, isoladamente, não permitem concluir qual é o “melhor” fundo imobiliário.