A Cosan (CSAN3) divulgou o balanço do quarto trimestre de 2025, que, apesar de ainda negativo, mostrou melhora relevante frente ao ano anterior e sinais de desalavancagem no corporativo.
No período, a holding reportou prejuízo líquido de R$ 5,8 bilhões, uma redução de 38% ante os R$ 9,3 bilhões negativos do quarto trimestre de 2025. Investidores interpretaram a queda no prejuízo como um passo na direção de normalização dos resultados, apoiada por ajustes não caixa e pela melhora no perfil de dívida, o que sustentou o apetite por risco no papel.
Segundo a companhia, o resultado foi pressionado por “efeitos pontuais e sem efeito caixa” relacionados ao impairment de ativos da Raízen, refletindo “incerteza significativa quanto à continuidade operacional” diante do desequilíbrio na estrutura de capital. Esses reconhecimentos contábeis afetam o lucro, mas não o caixa, e tendem a limpar o balanço para os próximos trimestres, ponto visto como positivo por parte do mercado.
A receita operacional líquida somou R$ 9,6 bilhões entre outubro e dezembro, queda de 18% na comparação anual. A retração reflete um ambiente mais desafiador em negócios específicos e a normalização de preços e volumes. Ainda assim, a administração sinalizou foco em eficiência e disciplina de capital para preservar margem e fortalecer a geração de caixa.
A dívida líquida expandida do corporativo caiu 58% em doze meses, para R$ 9,76 bilhões, enquanto a alavancagem pro forma expandida recuou para 3,3x, queda de 0,4x ante o terceiro trimestre de 2025. Esse movimento decorre do maior volume de caixa disponível e de iniciativas de rolagem e alongamento, aliviando a pressão financeira no curto prazo.
Em síntese, a leitura do mercado é que, embora o trimestre ainda traga números negativos, a combinação de melhoria sequencial do resultado, desalavancagem e caráter não caixa dos impactos contábeis da Raízen ajuda a sustentar a recuperação das ações. A trajetória de execução e a evolução da estrutura de capital serão determinantes para o desempenho de Cosan (CSAN3) ao longo de 2026.