A resultados da PetroReconcavo (RECV3) recuam no mercado, com as ações caindo 4% nesta quinta-feira (19), negociadas a R$ 13,19 às 13h20, após a divulgação do balanço do quarto trimestre de 2025, visto como fraco por parte dos analistas. O movimento reflete a combinação de métricas operacionais pressionadas e revisões mais conservadoras para a produção nos próximos anos.
No 4T25, a companhia reportou lucro líquido de R$ 50,7 milhões, alta de 56% na comparação anual. Em sentido oposto, o Ebitda caiu 27% no mesmo intervalo, para R$ 295 milhões, evidenciando compressão operacional. Essa divergência entre lucro em alta e Ebitda em baixa sugere que a melhora do resultado contábil veio de efeitos financeiros e tributários, e não do core operacional.
Segundo o BTG Pactual, os números ficaram em linha com as expectativas, mas espelham um ambiente desafiador, marcado por petróleo Brent mais fraco e menor produção. Ainda assim, houve avanços de eficiência: o lifting cost recuou para US$ 14,32 por boe, ante US$ 15,52 no trimestre anterior, um indicador positivo de controle de custos em ativos maduros.
Desafios estruturais, porém, pesaram. A atualização de reservas decepcionou: o valor presente das reservas provadas (PV10) caiu cerca de 10% ano a ano, enquanto as reservas 1P diminuíram para 139 milhões de boe, frente a 141 milhões anteriormente. A redução no volume e no valor das reservas pressiona o valuation de longo prazo e limita o espaço para expansão orgânica.
Diante desse quadro, o BTG revisou para baixo as projeções de produção para 25 mil-27 mil boe/d entre 2026-2027, adotando postura mais cautelosa. A leitura reforça um horizonte de menor crescimento, exigindo disciplina de capital e foco em eficiência para sustentar margens e retorno aos acionistas.
O banco mantém recomendação neutra para RECV3, com preço-alvo de R$ 12, implicando potencial negativo frente as cotações atuais. Para investidores, o case depende da capacidade de estabilizar a produção, capturar ganhos de eficiência e de um eventual suporte de preços do Brent. Em síntese, os resultados da PetroReconcavo mostram resiliência pontual no lucro, mas fragilidade operacional e de reservas que justificam prudência.