O Nubank (NU; ROXO34) voltou ao radar de oportunidades após recuar 16% em 2024, segundo relatório do Itaú BBA. A casa reiterou recomendação outperform e manteve preço-alvo de US$ 20, sugerindo alta potencial de 38% frente aos US$ 14,30. Para os analistas, o movimento recente abriu ponto de entrada tático sem alterar a tese de longo prazo.
A queda das ações do Nubank não decorre de piora nos fundamentos, afirma o banco. Três vetores explicam o desempenho abaixo de pares latino-americanos: dúvidas sobre a expansão nos EUA, fraqueza global de fintechs e receio de pressão nas despesas operacionais. Na visão do BBA, esses riscos já parecem refletidos no preço.
Nessa correção, o Nubank passou a negociar perto do menor múltiplo de sua história, em torno de 17 vezes o lucro projetado para 12 meses. Os analistas destacam que houve compressão de valuation mesmo com a manutenção do forte ritmo operacional. Esse descolamento entre preço e execução cria assimetria favorável ao investidor.
Operacionalmente, o Brasil segue como principal motor. A carteira de crédito cresce com disciplina e melhora de rentabilidade ajustada ao risco, fator-chave para sustentar margens. A linha de empréstimos pessoais alcançou R$ 55 bilhões, ganhando peso no mix por oferecer spreads superiores e boa performance de inadimplência.
As “operações principais no Brasil estão apresentando desempenho excepcional, desde o crescimento da carteira de crédito até os retornos ajustados ao risco”, reforça o relatório. O banco também observa eficiência em aquisição de clientes e aumento do engajamento no ecossistema, elementos que sustentam monetização recorrente.
Para frente, o gatilho está em estabilização do humor com fintechs globais e na visibilidade sobre custos. O BBA acredita que a escala, a qualidade de dados e a originação prudente mitiguem choques de inadimplência. Com isso, o case se apoia no círculo virtuoso de crescimento, risco controlado e diluição de despesas.
No balanço risco-retorno, a recomendação segue positiva. Com múltiplos deprimidos, execução sólida e guidance intacto, o cenário base aponta recuperação gradual do valuation. Assim, o Itaú BBA vê espaço para reprecificação rumo ao preço-alvo e reforça a leitura de oportunidade nas ações do Nubank.