O BB-BI adotou uma postura mais conservadora em crédito privado incentivado para maio de 2026, priorizando emissores resilientes e setores com geração de caixa previsível. A decisão reflete a maior volatilidade no mercado e a piora do ambiente macroeconômico, com foco em proteger o portfólio sem abrir mão de qualidade. A instituição destaca que a liquidez e a solidez dos emissores serão determinantes para navegar o novo ciclo.
Em 2025, os spreads comprimidos reduziram a assimetria entre risco e retorno. Já em 2026, eventos relevantes de crédito elevaram a aversão ao risco, desencadeando uma abertura significativa dos spreads no secundário. Nesse contexto, o Banco do Brasil vê oportunidade seletiva em papéis de longa duração, indexados ao IPCA, com garantias robustas e governança consistente.
A preferência recai sobre empresas de alta qualidade em energia elétrica, saneamento e infraestrutura logística. A seleção de maio contempla debêntures incentivadas de Neoenergia, Equatorial Energia, Klabin e MRS Logística, todas com duration estendida e proteção inflacionária. Esse conjunto reforça um carrego atrativo, sem sacrificar critérios de risco. A instituição também valoriza estruturas com covenants claros, emissões recorrentes e histórico sólido de mercado.
Neoenergia figura entre os destaques pela diversificação geográfica e expansão de transmissão, o que sustenta fluxo de caixa estável. Equatorial ganha tração com a diversificação para saneamento e renováveis, mitigando riscos regulatórios. Klabin preserva sua liderança em papel e celulose, com integração florestal e disciplina financeira. MRS Logística, por sua vez, elevou a previsibilidade operacional com a renovação da concessão até 2056, reduzindo incertezas de longo prazo.
Entre os fundos especializados, o AZ Quest Supra avançou 1,32% em abril, impulsionado por ganhos na carteira de debêntures. O Fator Debêntures Incentivadas FI RF CP acumula 160% desde o início e 1,23% no ano, refletindo a resiliência do segmento. Esses resultados sugerem que uma curadoria rigorosa de risco e duration permanece essencial.
A estratégia do BB-BI combina seletividade, duration longa e indexação ao IPCA, buscando equilíbrio entre carrego e proteção. Ao privilegiar nomes com governança forte e receitas reguladas, a carteira tende a amortecer choques de mercado. Em um cenário mais desafiador, a disciplina na análise de crédito e a atenção a eventos idiossincráticos serão diferenciais para capturar retorno com controle de risco em crédito privado.